سامانه مدیریت نشریات علمی دانشگاه شهید بهشتی

عرب صالحی, مهدی, کمالی دهکردی, علیرضا. (1400). بررسی مقایسه‌ای رابطه‌های تنزیلی ارزشگذاری سهام در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. , 11(33), 113-138. doi: 10.52547/jfmp.11.33.113
مهدی عرب صالحی; علیرضا کمالی دهکردی. "بررسی مقایسه‌ای رابطه‌های تنزیلی ارزشگذاری سهام در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران". , 11, 33, 1400, 113-138. doi: 10.52547/jfmp.11.33.113
عرب صالحی, مهدی, کمالی دهکردی, علیرضا. (1400). 'بررسی مقایسه‌ای رابطه‌های تنزیلی ارزشگذاری سهام در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران', , 11(33), pp. 113-138. doi: 10.52547/jfmp.11.33.113
عرب صالحی, مهدی, کمالی دهکردی, علیرضا. بررسی مقایسه‌ای رابطه‌های تنزیلی ارزشگذاری سهام در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. , 1400; 11(33): 113-138. doi: 10.52547/jfmp.11.33.113

بررسی مقایسه‌ای رابطه‌های تنزیلی ارزشگذاری سهام در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران

چشم انداز مدیریت مالی
دوره 11، شماره 33، اردیبهشت 1400، صفحه 113-138    اصل مقاله (576.12 K)
نوع مقاله: علمی - پژوهشی
شناسه دیجیتال (DOI): 10.52547/jfmp.11.33.113
نویسندگان
مهدی عرب صالحی* 1؛ علیرضا کمالی دهکردی2
1دانشیار، گروه حسابداری، دانشگاه اصفهان، اصفهان. ایران .
2دانشگاه آزاد اسلامی واحد شهرکرد
چکیده
برای اتخاذ تصمیمات اصولی سرمایه­گذاری و تخصیص بهینه منابع سرمایه‌­ای باید رابطه­های قیمت­‌گذاری موجود را دائما̋ مورد بررسی قرار داد و رابطه­‌های مناسب­‌تر را معرفی نمود. لذا هدف پژوهش حاضر مقایسه دقت رابطه‌­های تنزیل سودهای نقد، تنزیل جریانات نقد، سود باقی­مانده و رشد سودهای غیرعادی در تبیین تغییرات قیمت سهام شرکت­‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی  سال­های 1391 تا 1397 می‌­باشد. لذا برای انجام این پژوهش یک نمونه آماری شامل 105 شرکت بر اساس روش غربالگری انتخاب شده و مورد بررسی قرار گرفته است. نتایج حاصل از اجرای رابطه­ و انجام آزمون­ T نشان می­‌دهند که در بورس اوراق بهادار تهران ارزش­‌های ذاتی برآورد شده بوسیله رابطه‌­های تنزیل سودهای نقد و تنزیل جریانات نقد بیشترین همبستگی را با ارزش بازار سهام داشته ­اند. این نتایج نشان می‌­دهند که در بورس اوراق بهادار تهران اقلام نقدی سود و هم­چنین جریانات نقد بیشتر از سایر اطلاعات حسابداری به عنوان معیاری برای خرید و فروش سهام پذیرفته شده ­اند.
کلیدواژه‌ها
ارزش ذاتی؛ رابطه تنزیل سودهای نقد؛ رابطه تنزیل جریانات نقد آزاد سهام؛ رابطه سود باقی‌مانده؛ رابطه رشد سودهای غیرعادی
عنوان مقاله [English]
Comparative Investigating of Stock Valuation Discount Models in Companies Listed in Tehran Stock Exchange
نویسندگان [English]
Mehdi Arabsalehi1؛ Alireza Kamali Dehkordi2
1Associate Prof. Department of Accounting, University of Isfahan, Isfahan, Iran.
2Islamic Azad University, Shahrekord Branch
چکیده [English]
Stock investing decisions require information which Obtain through valuation models. Therefore, the purpose of this study is to compare the accuracy of the Dividend Discount Model, the Discounted Cash Flow Model, the Residual Earnings Model and the Abnormal Earnings Growth Model in explaining the stock price changes of listed companies in Tehran Stock Exchange during 2012-2018 (Iranian calendar 1391-1397). Target sample consists of 105 companies listed in Tehran stock exchange. Collected data were analyzed using T-test method.  The results show that in the Tehran Stock Exchange the intrinsic values estimated by the Dividend Discounted and the discounted cash flow model have the highest correlation with the market value of the stocks. These results also indicate that in the Tehran Stock Exchange These results show that cash dividends and cash flows were used more than any other information as a criterion for buying and selling stocks.
کلیدواژه‌ها [English]
Intrinsic Value, Dividend Discounted Model, Discounted Cash Flow Model, Residual Earnings Model, Abnormal Earnings Growth model
مراجع
  1. Anesten, S; N, Moller; K, Skogsvik; S, Skogsvik. (2019). The pricing accuracy of alternative equity valuation models: Scandinavian evidence. John Wiley & Sons, 5-34.
  2. Anwari Rostami, A; M, Khotanlou;. (2006). Investigating the ranking scales of top companies based on profitability ratios and indices of Tehran Stock Exchange. Accounting and auditing reviews, 25-43 (in Persian).
  3. Askarzadeh, Gh; M, Khalili Iraqi; H, Nikoumaram; F, Rahnama Roudposhti. (2018). Comparison of stock image behavioral model with traditional models in stock valuation of companies listed in the Tehran Stock Exchange. Journal of Investment Knowledge, 245-265 (in Persian).
  4. Bacidore, J; J, Boquist; T, Milbourn; A, Thakor. (1997). The Search for the Best Financial Performance Measure. Financial Analysts Journal, 43-67.
  5. Baghi, M; M, Ebrahimi; GH, Nikzad Chaleshtori. (2014). Comparison of discounted models of dividends, free cash flow and residual Income in evaluating the stocks of manufacturing companies listed in the Tehran Stock Exchange. Journal of Financial Accounting, 89-113 (in Persian).
  6. Bakhshiani, a; R, Raii. (2014). Stock valuation and market analysis. Tehran: Industrial Management Institute (in Persian).
  7. Bari, S; D, Foroughi; A, Moarefi Mohammadi. (2020). Prioritization of Investors' Beliefs and Factors Affecting Those Beliefs in the Iranian Capital Market Using Multi-Criteria Decision Making Methods. Journal of Financial Management Perspective, (in Persian).
  8. Boulou, Gh; Sh, Ahmadi. (2015). Relationship between the size of earnings restatement per share and the return and price-to-earnings ratio in companies listed in the Tehran Stock Exchange. Financial knowledge of securities analysis, 145-160 (in Persian).
  9. Damodaran, A. (2012). Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of any asset . New York: Jhon Wiley & sons.
  10. Darabi, R. (2006). Examining expected revenue growth, market models and equity valuation models. PhD thesis: Islamic Azad University, Central Tehran Branch (in Persian).
  11. Fisher, I. (2007). The Nature of Capital and Income. New York: Cosimo Classics.
  12. Forte, G; G, Gianfrate; E, Rossi. (2018). Does relative valuation work for banks? Global Finance Journal, 1-42.
  13. Golmakani, H. (2007). Investigating the Relationship between Investment Returns and Economic Value Added in Explaining Stock Returns in Tehran Stock Exchange Acting Companies. Master Thesis: Mashhad Ferdowsi University (in Persian).
  14. Guo, B; W, Zhang; Y, Zhang; H, Zhang. (2017). The five-factor asset pricing model tests for the Chinese stock market. Pacific-Basin Finance Journal, 84-106.
  15. Haugen, R. (2000). Modern Investment Theory. London: Pearson Plc.
  16. Hess, D; N, Heinrichs; C, Homburg; M, Lorenz; S, Sievers. (2009). Extended Dividend, Cash Flow and Residual Income Valuation Models - Accounting for Deviations from Ideal Conditions. European Accounting Association Conference: University of Cologne.
  17. Hu, Y; T, Xinmin; Z, Zhiyong. (2016). Market Transaction Characteristics and Pricing Effect of Accounting Valuation Models. China Finance Review International, 2-31.
  18. Jenkins, D; G, Kane. (2006). A Contextual Analysis of Income and Asset-Based Approaches to Private Equity Valuation. Accounting Horizons, 19-35.
  19. Khodadadi, V; M, Norouzi. (2016). Improper stock pricing and corporate investment behavior: Evidence from shareholder satisfaction theory. Journal of Accounting Advances, 93-122 (in Persian).
  20. Mahmoudabadi, H; A, Bayazidi. (2008). Comparison of explanatory power of residual Income valuation models and abnormal Earnings growth in determining the value of companies. Accounting and auditing reviews, 101-116 (in Persian).
  21. Mashaiekh, Sh; Kh, Esfandi. (2015). Evaluate and compare the performance of asset pricing models using different portfolio formation criteria. Financial Accounting, 52-81 (in Persian).
  22. Meizari Hormozabadi, M; R, Naderi Beni. (2017). Characteristics of capital market transactions and its effect on how pricing accounting valuation models. Journal of Financial Accounting, 71-101 (in Persian).
  23. Mirhashemi Nasab, AH; A, Mohammadzadeh; M, Mohammad Nourbakhsh Langroudi; N, Akhundi. (2020). Presenting a model to investigate the combined effects of risk-taking, individual and cultural characteristics on the occurrence of mass behavior of investors in the Tehran Stock Exchange. Journal of Financial Management Perspective, (in Persian).
  24. Osoulian, M; A, Shahrezaii. (2017). Comparison of market-based models with Ohlson model in valuation equity in companies listed in the Tehran Stock Exchange. Journal of Financial Management Perspective, 115-137 (in Persian).
  25. Pashoutanizadeh, H; H, Ranaei Kurdsholi; A, Abbasi; MH, Mousavi Haghighi. (2020). Modeling the Effects of Behavioral and Macroeconomic Factors on the Total Index of Tehran Stock Exchange Using Systemic Dynamics Approach. Journal of Financial Management Perspective, (in Persian).
  26. Penman, S. (2005). Discussion of Accounting Based Valuation Formula and Expected EPS and EPS Growth as Determinants of Value. Review of Accounting Studies , 367-378.
  27. Penman, S. (2012). Financial Statement Analysis and Security Valuation. New York: McGraw Hill.
  28. Penman, S; T, Sougiannis. (2015). A Comparison of Dividend, Cash Flow, and Earnings Approaches to Equity Valuation. Contemporary Accounting Research, 506-531.
  29. Rahnama Roudposhti, F; H, Nikoumaram; Sh, Shahverdiani. (2006). Strategic Financial Management (Value Creation). Tehran: Kasa Kavosh (in Persian).
  30. Saghafi, A. (2013). Accounting Theory. Tehran: Iranian Accounting Association (in Persian).
  31. Sharp, W. (1964). Capital Asset Prices: A Theory of Market under Condition of Risk. Journal of Finance, 353-374.
  32. Tehrani, R; M, Heirani; S, Mansouri. (2019). Comparison of the performance of the five-factor model of Fama and French and various approaches of neural networks and fuzzy neural networks in stock price forecasting. Journal of Financial Engineering and Securities Management, 278-294 (in Persian).
  33. Wafi, A; H, Hassan; A, mabrouk. (2015). Fundamental Analysis Models in Financial Markets. Procedia Economics and Finance, 939-947.
آمار
تعداد مشاهده مقاله: 3,470
تعداد دریافت فایل اصل مقاله: 1,743